Proyecciones y realidad bursátil
El mercado financiero argentino vivió una sesión positiva ayer martes, con subas relevantes en acciones y bonos soberanos, acompañado de una fuerte caída del indicador de riesgo país —ubicándolo en niveles no observados desde 2018. Estos movimientos configuran un escenario técnico que refuerza expectativas de reapertura gradual de acceso al financiamiento externo y mejor percepción de riesgo soberano en plazas internacionales.
Riesgo País: compresión en profundidad
• El riesgo país medido por JP Morgan se hundió y perforó consistentemente el umbral de 500 puntos básicos, cerrando en torno a 493–496 puntos según distintas fuentes de mercado —mínimo desde junio de 2018.
• La caída responde al avance sostenido de los bonos soberanos en dólares y a una mayor demanda de activos argentinos en Wall Street y mercados secundarios locales.
• En términos técnicos, este desplazamiento del diferencial EMBI+ indica una compresión de primas de riesgo con potencial impacto en la curva soberana: menores tasas implícitas y expansión del precio de los títulos, lo que reduce el costo de financiamiento para el sector público.
Implicancias:
Riesgo soberano se aproxima a estándares regionales más favorables para países emergentes.
Abre la posibilidad de emisiones internacionales con tasas por debajo de dos dígitos, si la tendencia se mantiene.
Pivote técnico clave: ruptura sostenida del nivel 500 como zona de control/resistencia psicológica y financiera.
Renta fija: bonos soberanos en ascenso
• Los bonos en dólares (tanto Globales como Bonares) registraron ganancias generalizadas y lideraron el impulso alcista de la jornada.
• Este rebote se refleja tanto en cotizaciones en Wall Street como en referencias internacionales, lo que ha sido clave para la compresión del riesgo país.
Análisis técnico:
La serie de subidas consecutivas en bonos sugiere un cambio de sesgo del mercado hacia posiciones más compradoras.
La curva soberana presenta una inclinación más suave, con presión compradora en vencimientos largos que reduce las tasas de descuento implícitas.
Si la cotización de los bonos continúa su senda alcista, podríamos observar contracción adicional en el diferencial frente a bonos de referencia del Tesoro de EE. UU.
Acciones y otros activos
• El S&P Merval experimentó ganancias nominales relevantes, marcando nuevos máximos nominales durante la jornada.
• El desempeño del mercado accionario local bajo este contexto alcista de bonos sugiere un voto de confianza de inversores institucionales hacia activos locales, aún con cierta volatilidad de contexto cambiario.
Contexto cambiario y de reservas
• La sesión también mostró ligeras subas del dólar oficial y minorista, compatible con movimientos ajustados dentro de bandas cambiarias oficiales reajustadas.
• El Banco Central continuó con compras de divisas, consolidando un ciclo de compras diarias que ha fortalecido parcialmente las posiciones de reservas y aliviado tensiones de liquidez.
Impacto técnico:
El régimen de bandas cambiarias ajustadas por inflación introduce un marco de referencia para cotizaciones oficiales, con impacto en la formación de expectativas.
La acumulación de reservas actúa como elemento de soporte para la curva de rendimiento soberana y para la percepción de riesgo emergente.
Conclusiones del mercado
Catalizadores técnicos positivos
Ruptura técnica del nivel 500 puntos en Riesgo País — señal de confianza de mercado y posible punto de pivote para nuevas compras de deuda.
Bonos soberanos en zona de apreciación sostenida.
Acciones locales fuertes, con Merval en máximos nominales.
Riesgos y consideraciones
La sostenibilidad de este impulso dependerá de elementos fundamentales: evolución de reservas netas, control de volatilidad cambiaria y certidumbre política en torno a la agenda legislativa.
Las condiciones externas — como tasas globales y clima de riesgo global — pueden afectar los precios de activos emergentes.
Dirección esperada. Si las tendencias actuales de compra se consolidan, es plausible que:
El riesgo país continúe su descenso más allá de niveles técnicos críticos.
Se consolide una entrada gradual de capitales en mercados locales.
El Tesoro y jurisdicciones subnacionales logren accesos más favorables a crédito internacional.
